Μία εξαιρετική, από πλευράς αποδόσεων, εβδομάδα ολοκληρώνεται για την αγορά των κρυπτονομισμάτων, με το bitcoin να κερδίζει περίπου 23%, στην καλύτερη εβδομαδιαία επίδοση των τελευταίων ετών, το ethereum να ενισχύεται σε ποσοστό άνω του 27% και το XRP να σημειώνει κέρδη της τάξης του 40%. Είναι, επίσης, πολύ ενθαρρυντικό για τα crypto, το γεγονός ότι το bitcoin διέσπασε ανοδικά το στενό εύρος διακύμανσης μεταξύ 60.000 δολαρίων και 70.000 δολαρίων στο οποίο παρέμενε για το μεγαλύτερο μέρος του 2026.
Όμως, πόσο ανθεκτικά είναι τα θεμέλια του πρόσφατου ράλι;
Να πούμε αρχικά ότι το αυξημένο επενδυτικό ενδιαφέρον οφείλεται κατά κύριο λόγο στον… Ντόναλντ Τραμπ. Ο Αμερικανός πρόεδρος ζήτησε από το Κογκρέσο να προχωρήσει ταχέως με το Clarity Act, το νομοσχέδιο που επιχειρεί να δημιουργήσει ένα σαφές – και πιο φιλικό – ομοσπονδιακό ρυθμιστικό πλαίσιο για τα crypto.
Παράλληλα, το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ ανακοίνωσε τον διπλασιασμό των επαναγορών μακροπρόθεσμων ομολόγων, τουλάχιστον στα 4 δισ. δολάρια ανά πράξη, με φόντο την εκτίναξη των αποδόσεων των αμερικανικών τίτλων, με το 30ετές να ξεπερνά το 5,3% την περασμένη Τρίτη. Πρόκειται για μία κίνηση που σκοπεύει να βελτιώσει τη ρευστότητα και να περιορίσει τις πιέσεις στο ανώτερο άκρο της καμπύλης των ομολόγων.
Η επιστροφή του λεγόμενου debasement trade είχε ως αποτέλεσμα να δεχθούν ώθηση assets όπως ο χρυσός και το bitcoin που θεωρούνται ότι προστατεύουν απέναντι στη μακροπρόθεσμη υποτίμηση των παραδοσιακών νομισμάτων μέσω της εκτίναξης των κρατικών χρεών και των ελλειμμάτων.
Οι αγορές ερμήνευσαν την απόφαση του αμερικανικού ΥΠΟΙΚ ως ξεκάθαρο μήνυμα του Τραμπ, ο οποίος έχει επανειλημμένα ταχθεί υπέρ μίας πιο χαλαρής νομισματικής πολιτικής, μία συνθήκη που στηρίζει τα χρηματιστήρια και ευρύτερα τα risk assets.
Ας επιστρέψουμε στο ράλι του Bitcoin. Από τα περίπου 63.000 δολάρια στα μέσα Αυγούστου, ο βασιλιάς των crypto βρέθηκε πάνω από τα 70.000 δολάρια για πρώτη φορά από τις αρχές του καλοκαιριού και στη συνέχεια προς την περιοχή των 80.000 δολαρίων. Επέστρεψε έτσι με εντυπωσιακό τρόπο στο προσκήνιο, καταγράφοντας ένα από τα ισχυρότερα βραχυπρόθεσμα ράλι των τελευταίων ετών και επαναφέροντας ένα γνώριμο δίλημμα: πρόκειται για την αρχή μιας νέας ανοδικής περιόδου ή για μία παγίδα που μπορεί να εγκλωβίσει όσους σπεύσουν να αγοράσουν μετά την εκτίναξη των τιμών;
Μην ξεχνάμε ότι στα τέλη Ιουνίου το Bitcoin βρέθηκε για πάνω από μία εβδομάδα συνεχόμενα κάτω από τα 60.000 δολάρια, επιβεβαιώνοντας μία τάση που προκάλεσε έντονο προβληματισμό στην αγορά: τη συνεχή εκροή κεφαλαίων από τα spot ETFs (περισσότερα εδώ). Μάλιστα, το bitcoin έφτασε να χάνει πάνω από το 50% της αξίας του σε σύγκριση με το ιστορικό υψηλό του Οκτωβρίου 2025 λίγο πάνω από τα 126.000 δολάρια.
Σήμερα η τάση δείχνει να αντιστρέφεται. Στις 19 Αυγούστου τα αμερικανικά spot bitcoin ETFs προσέλκυσαν περίπου 517 εκατ. δολάρια, ενώ στις 20 Αυγούστου οι εισροές ξεπέρασαν τα 600 εκατ. δολάρια, στη μεγαλύτερη ημερήσια επίδοση από τις αρχές Μαΐου.
Οι εισροές έχουν ιδιαίτερη σημασία, επειδή δείχνουν ότι πίσω από την άνοδο δεν βρίσκονται αποκλειστικά μοχλευμένοι traders στις αγορές παραγώγων. Υπάρχει πραγματική ζήτηση μέσω επενδυτικών προϊόντων που χρησιμοποιούνται από πιο θεσμικά χαρτοφυλάκια. Και αυτό είναι ίσως το ισχυρότερο επιχείρημα των «ταύρων»: εάν οι εισροές συνεχιστούν, δημιουργείται μία σταθερή πηγή ζήτησης για ένα περιουσιακό στοιχείο του οποίου η προσφορά είναι εκ φύσεως περιορισμένη.
Είναι νωρίς να πούμε ότι τελείωσε η κρίση στα crypto, όμως η ρυθμιστική σαφήνεια που υπόσχεται ο Τραμπ αποτελεί ίσως σημαντικότερο παράγοντα για τη μακροπρόθεσμη πορεία του bitcoin από μία βραχυπρόθεσμη μεταβολή των επιτοκίων. Όσο μειώνεται ο κανονιστικός κίνδυνος τόσο ευκολότερο γίνεται για τράπεζες, διαχειριστές κεφαλαίων, ασφαλιστικά ταμεία και επιχειρήσεις να αποκτήσουν έκθεση στην αγορά.
Είναι λοιπόν ευκαιρία ή παγίδα;
Από τη μία πλευρά είναι σαφές ότι η εντυπωσιακή άνοδος των τελευταίων ημερών αποτελεί ανοδική αντίδραση μετά από πολύμηνη κυριαρχία των «αρκούδων». Παράλληλα, η μεγαλύτερη παρουσία θεσμικών επενδυτών διαμορφώνει ένα πιο ασφαλές σκηνικό. Αυτό όμως δεν σημαίνει κατ’ ανάγκη ότι ξεκινά ένας νέος μακροχρόνιος ανοδικός κύκλος.
Διότι στον αντίποδα η άνοδος οφείλεται και σε τεχνικούς λόγους (short squeeze), ενώ υπάρχει πάντοτε ο «φόβος» της Fed. Βλέπετε, για ένα asset όπως το bitcoin, τα υψηλά πραγματικά επιτόκια αποτελούν σημαντικό αντίπαλο και η Fed δεν έχει ακόμα εισέλθει σε τροχιά χαλάρωσης με τις αγορές να προεξοφλούν ότι θα σημειωθεί τουλάχιστον μία αύξηση επιτοκίων μέσα στο 2026.
Τέλος, υπάρχει ο κίνδυνος της ίδιας της φύσης των έντονων ανοδικών κινήσεων που βλέπουμε τα τελευταία χρόνια στην αγορά των crypto. Το γνωστό FOMO, ο φόβος δηλαδή των επενδυτών ότι θα χάσουν το ράλι, αποτελεί τις περισσότερες φορές την κινητήριο δύναμη, ενώ έχουμε ξαναδεί τεράστιες διακυμάνσεις.
Ένα ράλι της τάξης του 23% μπορεί εύκολα να αντιστραφεί με εξίσου μεγάλη ταχύτητα και αυτή είναι η μεγαλύτερη παγίδα. Βέβαια, οι επενδυτές που συνεχίζουν να πιστεύουν στα crypto μάλλον θα πρέπει να έχουν πάρει το μάθημά τους από τις προηγούμενες κατρακύλες.
