Οστρατηγικός αναλυτής της Bank of America, Μάικλ Χάρτνετ, προτρέπει τους επενδυτές να περιορίσουν την έκθεσή τους στα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου, προειδοποιώντας ότι η «απροκάλυπτα ήπια» στάση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ θα οδηγήσει σε περαιτέρω σύσφιξη των χρηματοπιστωτικών συνθηκών.
Σύμφωνα με τον Χάρτνετ, η πίεση στις αγορές ενδέχεται να συνεχιστεί έως ότου η Fed αναγκαστεί να αποκαταστήσει την αξιοπιστία της μέσω επιθετικών αυξήσεων των επιτοκίων. Ως κρίσιμη ημερομηνία προσδιορίζει την 28η Αυγούστου, όταν ο πρόεδρος της Fed, Κέβιν Γουόρς, αναμένεται να τοποθετηθεί στο οικονομικό συμπόσιο του Τζάκσον Χολ. Η ομιλία αυτή θα μπορούσε να αποτελέσει σημείο καμπής, ιδιαίτερα εφόσον συνεχιστεί η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων.
Ο αναλυτής της BofA εκτιμά ότι οι επενδυτές θα πρέπει να απομακρυνθούν ή να στραφούν σε ασφαλέστερες τοποθετήσεις, αντί να αυξήσουν εκ νέου την ανάληψη κινδύνου. Κατά την άποψή του, οι αγορές θα γίνουν και πάλι ελκυστικές μόνο όταν υπάρξει αισθητή επιτάχυνση του πληθωρισμού και ένα επεισόδιο «τιμωρών της αγοράς ομολόγων», κατά το οποίο οι αποδόσεις θα αυξάνονται, ενώ το δολάριο θα υποχωρεί σημαντικά.
Μια τέτοια εξέλιξη, σύμφωνα με τον Χάρτνετ, θα μπορούσε να αναγκάσει τόσο τη νομισματική όσο και τη δημοσιονομική πολιτική να αλλάξουν κατεύθυνση. Στο ενημερωτικό σημείωμα της Bank of America δεν καθορίζονται, πάντως, συγκεκριμένοι στόχοι για τους χρηματιστηριακούς δείκτες ή επίπεδα αποδόσεων που θα ενεργοποιούσαν αυτή τη μεταστροφή.
Παράλληλα, ο ίδιος στρέφει την προσοχή του στις παρεμβάσεις που εξελίσσονται στις ασιατικές αγορές συναλλάγματος, τις οποίες χαρακτηρίζει ως μία από τις σημαντικότερες εξελίξεις της εβδομάδας. Αναφέρεται ειδικότερα σε συντονισμένη παρέμβαση των Ηνωμένων Πολιτειών, της Ιαπωνίας και της Νότιας Κορέας, με στόχο να ανακοπεί ο κίνδυνος κατάρρευσης του γιεν.
Μια ανεξέλεγκτη πτώση του ιαπωνικού νομίσματος θα μπορούσε να οδηγήσει σε εκτίναξη των αποδόσεων των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων, να μεταφέρει τις πιέσεις στις αγορές ομολόγων της Νότιας Κορέας και της Ταϊβάν και να προκαλέσει αποσταθεροποιητικές εκροές κεφαλαίων από τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα.
Η BofA διακρίνει, επίσης, μια νέα γεωπολιτική διάσταση. Ο Χάρτνετ υποστηρίζει ότι οι ΗΠΑ θα επιχειρήσουν να αποτρέψουν μια παρατεταμένη αδυναμία των χρηματιστηρίων της Ιαπωνίας, της Νότιας Κορέας και της Ταϊβάν, ώστε να μην επηρεαστεί αρνητικά ο ανταγωνισμός με την Κίνα για την πρωτοκαθεδρία στην Τεχνητή Νοημοσύνη.
Οι βιομηχανίες ημιαγωγών και τεχνολογίας των τριών ασιατικών οικονομιών θεωρούνται στρατηγικής σημασίας για την Ουάσιγκτον. Για τον λόγο αυτό, δεν μπορεί να επιτραπεί η αποσταθεροποίησή τους από έντονες συναλλαγματικές αναταράξεις, σημειώνει ο αναλυτής, κάνοντας λόγο για μια νέα εποχή «επιχειρήσεων στήριξης των τιμών» που συνδέονται με τον ανταγωνισμό στην Τεχνητή Νοημοσύνη.
